周小川谈改革艺术:有窗口果断推进 没窗口不硬

  原标题:大国行长周小川③|改革艺术:有窗口果断推进,没窗口不硬干

  15年弹指一挥间,已年满70岁、“超龄服役”的周小川3月19日正式谢幕。从2002年底从证监会主席调任中国人民银行行长算起,他是历任央行行长中任期最久、最具国际影响力的一位。

  2018年3月9日的十三届全国人大一次会议新闻中心记者会,成为了周小川央行行长生涯的一个公开“告别演出”。在被问及有没有特别难忘的和遗憾的事时,周小川说,能跟大家一起,将金融改革开放向前推进,是件很有幸的事。

  担任央行行长的前十年,从推动濒临技术性破产的国有商业银行股改,到稳步推进人民币汇率改革和利率市场化改革,周小川身上一直贴着“改革者”的标签,英国金融时报评价其是“中国最有能力的技术官僚”。因在全球金融危机中的应对表现,周小川在2011年被国际金融领域权威杂志《欧洲货币》评为当年的全球最佳央行行长,更因“掌握着世界经济的命脉,对世界经济的稳定非常重要”在2010年排在美国《外交政策》杂志评出的年度“全球百大思想家”的第四位。

  在破例留任的后五年,周小川和他领导的中国央行“收官”利率市场化(编注:截至2015年10月,央行取消了存贷款基准利率上下浮动的限制,不过,央行目前仍运用存贷款基准利率对金融机构利率定价进行指导),推动了影响全球金融市场的“8·11”汇改,并力促人民币成功入篮。

  而周小川留给后继者的,是一个“将在新的金融监管框架中发挥更重要的作用”的中央银行,也是一个国际地位今非昔比的中央银行。

  2018年3月19日上午,十三届全国人大一次会议第七次全体会议决定易纲为新一任央行行长。

  “人民币先生”的汇改三部曲

  过去15年里,在一系列人民币汇率制度的改革中,周小川都扮演着“关键先生”的角色,外媒甚至给他冠上了“人民币先生”的头衔。这是历任中国央行行长中,惟一被冠以“人民币先生”头衔的央行行长。

  早在五年前周小川留任时,华尔街日报就曾撰文称,这暗示中国希望继续推进由周小川主导的金融改革,包括转向更加灵活的汇率机制。而在他破例留任的第一时间,在2013年的全国“两会”期间的新闻发布会上,周小川已经承诺,将推进人民币汇率形成机制改革、稳步开放中国跨境资本流动。 

  对于这个“人民币先生”的光环,周小川并不完全认同。

  “假如由于我的谈话对人民币有影响,才叫我‘人民币先生’,我觉得这个称呼不合适。但如果是因为人民币汇率改革,那倒是未尝不可。”周小川早年在接受中央电视台采访时如是说。

  2005年7月21日晚,中国央行突然宣布:人民币汇率不再盯住单一美元,实行以市场供求为基础的浮动汇率制度,并一次性对美元升值2%。这一消息当时震惊了整个世界。

  2010年6月,在经过长达5年的单边升值后,央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。2012年,央行将外汇市场人民币对美元汇率浮动幅度由原先的千分之五扩大至百分之一。

  在2013年周小川再度担任央行行长之时,在许多经济学家眼中,完成人民币汇率机制改革是央行迫在眉睫的问题。

  2014年3月,央行第三度扩大汇率浮动区间,将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。

  这只是后续改革的一个序曲。2015年8月11日,周小川领导的中国央行给了市场一个措手不及。

  当日,央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制,做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率提供中间价报价。这一调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化,更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系。

  不过,市场显然并未准备好,人民币兑美元汇率较快贬值引发了国内外金融市场动荡,中国央行不得不着手抑制人民币兑美元汇率的贬值速度。

  “大家对8.11汇改有很多议论,觉得选择的时机不对。但是我认为,8.11汇改只会迟到,不会缺席。”原国家外汇局国际收支司司长、中国金融四十人论坛(CF40)高级研究员管涛如是评价这次汇改。

  在811汇改启动半年后,周小川在接受媒体专访时表示:“改革的艺术在于:有窗口时就要果断推进,没窗口时不要硬干,可以等一等,创造条件。”

  谨慎起步,利率市场化进入新阶段

  不同于汇率形成机制改革上的“出人意料”,周小川领导下的央行在利率市场化上从谨慎起步,并在2015年正式取消利率管制。市场首先迎来的是贷款利率管制的全面放开。2013年7月20日,央行宣布取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平,从而彻底将贷款的定价权交还给银行。       

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